5月11日，中國(guó)人民銀行公布的廣義貨幣（M2）增速創(chuàng)下新高，4月末同比增長(zhǎng)11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個(gè)和2.6個(gè)百分點(diǎn)。

2017年以來(lái)，M2增速都在10%以下。2018年和2019年，M2都在8%附近徘徊。

在2020年3月末M2重回兩位數(shù)、達(dá)到10.1%后，4月末再創(chuàng)新高，達(dá)11.1%。

除了M2，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)均逆勢(shì)增長(zhǎng)——

4月份人民幣貸款增加1.7萬(wàn)億元，同比多增6818億元。

4月份社會(huì)融資規(guī)模增量為3.09萬(wàn)億元，比上年同期多1.42萬(wàn)億元。

這究竟意味著啥？

我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體

M2創(chuàng)新高——

M2指的是現(xiàn)金加上企業(yè)、個(gè)人和其他存款。

存款增加意味著貨幣增加，有效緩解了企業(yè)和居民的現(xiàn)金流壓力，企業(yè)和居民的購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)。企業(yè)可以去投資，去組織生產(chǎn)，增加就業(yè)崗位，發(fā)放工資等等；居民可以去消費(fèi)，增加對(duì)企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用會(huì)逐步體現(xiàn)出來(lái)。

貸款大增——

貸款增長(zhǎng)較快體現(xiàn)出我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性巨大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有改變。貸款增長(zhǎng)較快反映貸款需求較為旺盛。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為——

這表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性強(qiáng)、回旋余地大，隨著疫情防控向好態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固，復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步接近或達(dá)到正常水平，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正在恢復(fù)，市場(chǎng)信心增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯領(lǐng)先于其他經(jīng)濟(jì)體。

總體看，M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與我國(guó)潛在經(jīng)濟(jì)增速相適應(yīng)，高于受?chē)?guó)內(nèi)外疫情沖擊的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速，有助于拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步回升至潛在增速附近，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融良性循環(huán)的形成。

支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)更給力

在各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑的背景下，信貸投放力度明顯放大，金融數(shù)據(jù)逆勢(shì)增長(zhǎng)，有效支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

往年4月，各項(xiàng)金融數(shù)據(jù)都較為“平淡”。

這是因?yàn)椋话銇?lái)說(shuō)，一季度各月都是信貸“大月”。金融機(jī)構(gòu)都有“早投放，早收益”、爭(zhēng)取“開(kāi)門(mén)紅”的經(jīng)營(yíng)傳統(tǒng)。在一季度“沖量”之后，4月的金融數(shù)據(jù)往往回歸“平淡”。

但今年不一樣，4月份的金融數(shù)據(jù)顯示，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度進(jìn)一步加大。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，4月信貸、社融環(huán)比少增屬正常的季節(jié)性現(xiàn)象，而同比大幅多增則顯示，前期貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大的效果正在持續(xù)顯現(xiàn)。

與此同時(shí)，這也表明，貨幣政策傳導(dǎo)效率明顯提升，銀行貸款投放的意愿和能動(dòng)性較強(qiáng)，前期出臺(tái)的各項(xiàng)貨幣政策措施能夠更快、更有效地傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，貸款增長(zhǎng)倍數(shù)于央行投放的流動(dòng)性，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)際困難。

資金支持“加量不加價(jià)”

加量

根據(jù)疫情防控進(jìn)展，央行先后安排3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款、5000億元再貸款再貼現(xiàn)額度、1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)額度，共計(jì)1.8萬(wàn)億元。

初步統(tǒng)計(jì)，今年前4月，社會(huì)融資規(guī)模增量達(dá)到14.17萬(wàn)億元，比去年同期增加37.88%；新增人民幣貸款87957億元，同比增加28.86%。

不加價(jià)

貸款利率明顯走低：

一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，4月中旬，新發(fā)放貸款中，利率低于原貸款基準(zhǔn)利率0.9倍的占比為28.9%，超過(guò)LPR改革前2019年7月的三倍，貸款利率的隱性下限已完全被打破。

3月，一般貸款（不含個(gè)人住房貸款）利率為5.48%，較LPR改革前的2019年7月下降了0.62個(gè)百分點(diǎn)，今年以來(lái)下降了0.26個(gè)百分點(diǎn)。

1.6%以下

3000億元專(zhuān)項(xiàng)再貸款發(fā)放利率目前為1.35%，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用專(zhuān)項(xiàng)再貸款資金發(fā)放貸款的利率目前為2.85%，加上50%的財(cái)政貼息，確保企業(yè)實(shí)際融資成本降至 1.6%以下。

4.35%

5000億元再貸款利率為2.5%，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用再貸款再貼現(xiàn)資金發(fā)放的貸款利率目前為4.35%。

5.5%以?xún)?nèi)

1萬(wàn)億元再貸款再貼現(xiàn)引導(dǎo)中小銀行以5.5%左右的優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，總體平均融資成本在5.5%以?xún)?nèi)。

金融“暖流”將持續(xù)

接下來(lái)，金融領(lǐng)域支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的暖流將持續(xù)。

央行強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性合理充裕。以更大的政策力度對(duì)沖疫情影響，為有效防控疫情、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。

王青認(rèn)為，展望5月，在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)力背景下，信貸、社融和M2存量增速還有進(jìn)一步上升空間。

民生銀行首席研究員溫彬認(rèn)為，可以預(yù)見(jiàn)，央行將采取適度的貨幣增長(zhǎng)支持我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度。因此，建議在保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕、加大結(jié)構(gòu)性信貸供給的基礎(chǔ)上，實(shí)施降準(zhǔn)、下調(diào)存款基準(zhǔn)利率，助力我國(guó)內(nèi)需市場(chǎng)潛力挖掘，刺激國(guó)內(nèi)總需求恢復(fù)性增長(zhǎng)。

[責(zé)任編輯：楊凡、武云泉]

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